Възходът на паниканите

Писателят, редактор на FT, който способства, е основен изпълнителен шеф на Кралското сдружение за изкуства и някогашен основен икономист в Bank of England

Panican: съществително. Човек или празненство, което изпада в суматоха, прекалено до събитията по слаб и малоумен метод. Унизително.

Този неологизъм е едвам на месец. Има подигравка, огромна, че в границите на една седмица от изобретението, неговият създател (президент на САЩ) самичък се трансформира в член, носещ карти на Паниканската партия. Отнеха единствено 24 часа пазар на облигации, с цел да се даде място на „ Денят на освобождението “, с цел да се отстъпи място на „ Квартал за събиране “, с 90-дневна тарифна пауза.

Въпреки това въпросът, издигнат от американския президент, остава толкоз настоящ в този момент, колкото тогава. Реакцията на финансовите пазари, политиците и медиите към неговите тарифни известия беше несъразмерна? Дали катастрофизаторите на 24/7 на финансовите пазари и медиите и политическа класа рутинно заявиха международния край, изпаднал в суматоха? 

Въздействието на цените и по -специално страхът от незнайна ескалация в тях е във значим смисъл доста действителен. Ако конкуренцията с оръжие се овладее, ден на избавление би могъл да предскаже десетилетие или повече хибернация в международната търговия и напредък. The arc of trade history has, with alarming regularity, bent towards darkness.

Tariff shocks emanating from the US have occurred on a routinely half-century cycle for the past 250 years: 1789, 1828, 1890, 1930, 1971. Each left a lasting macroeconomic scar — in the penultimate case (the Smoot-Hawley tariffs) deepening the Great Depression, in the final case (the „ Nixon Shock “), задействайки огромната инфлация. И двамата се помнят като страхотни по неверни аргументи.

половин век нататък, като международната търговия към този момент е по -голяма и доста по -преплетена, белезите от тарифния потрес от 2025 година могат да бъдат към момента по -дълбоки. Кръвостените стопански прогнози от миналия месец свидетелстват за това, като рецесията в Съединени американски щати към този момент е монета. И по този начин, на финансовите пазари, с повече от 6TN, изгубени от световните фондови пазари и подразбиращи се неустойчивост, като се покачат трикратно.

от другата страна на този мотив, само че през днешния ден никой не се съмнява, че котешката люлка на световните вериги за доставки не може да бъде разгадана без години реконструиране на пагубни разноски. Самата взаимосвързаност на международната търговия и разноските за спиране са най-хубавата допустима пробивна част против ескалацията на цените. 

непотребната сензитивност на финансовите пазари ползва двойно заключване. Чрез телескопиране и увеличаване на тези разноски те служат като дисциплиниращо устройство в действително време на политиците, потвърждавайки, че могат да устоят на краткосрочната болежка. Това прави капитулацията по -бърза, в сравнение с в предишното. Тарифите на Smoot-Hawley продължиха четири години, четири месеца на цената на Никсън. Най-лошото от цените на Тръмп продължиха едвам седмица.

Тарифите могат да бъдат пренасочени. Но един път ухапан, два пъти свенлив. През миналия месец оставя американския президент като психически белег и Госамер с тънки кожа като бизнеса и финансовите пазари, които той е държал в Thrall. Неустойната мощ на самочувствието оказа помощ да провокира тарифния скок на Съединени американски щати, само че неподвижният обект на самозапазване ще бъде неговото анулиране.

За цялата изразителност на нов международен ред, тогава силите на световната подражателна реверсия в действителност могат да бъдат по-силни от всеки път. Нов финансов ред се очакваше необятно след международната финансова рецесия. Двадесет години нататък видяхме известно пренасочване на потоци, само че не и огромно разплитане. Световната търговия може да следва сходен път, в случай че нещо укрепено от последните събития, може би даже с Китай като неговия малко евентуално нов първенец.

Междувременно, макар външните изрази на смут, миналия месец беше политически богин за доста международни водачи. Търговската война и диалозите за нов международен ред подвигат живот на байрак и непопулярни режими (Xi Jinping в Китай, Емануел Макрон във Франция, Владимир Путин в Русия), предоставяйки подготвени за фурна други възможности за нови (Фридрих Мерц в Германия, Марк Карни в Канада, Кир Стармер в Обединеното кралство). 

И въпреки всичко, и като се изключи Китай, ескалацията тържествено заявено от доста водачи до момента е била значително семантична, в сравнение с основна. Имахме месец реципрочна изразителност, а не цени. Ако силите на средно-реверсия и самозапазване останат мощни, дълго може (и ще), които не престават.  

Възможна е ера на де-глобализация. Тарифите на Тръмп към момента могат да отбележат нова комерсиална глава. По -вероятно е обаче дъгата на историята да се наведе назад към светлината, като последните събития като глава на глава не са заглави. Това, на което сме очевидци, е суматоха, а не сърдечен удар за международната икономика-наистина независимо стабилизиране. В несъразмерна ера без рул, възходът на паниканите може да ни избави от себе си.